股权分置改革中商业银行授信管理博奕分析

摘要：为解决上市公司长期以来股权分置的困局，中国证监会于2005年4月正式启动上市公司股权分置改革试点工作，并先后推出了两期共46家上市公司进行试点，我国上市公司迎来了股权重新洗牌的新时代。本文旨在研究作为上市公司债权人的商业银行，在上市公司采取不同的股权分置改革方案的情况下，采取何种风险管理策略，实现改革博奕中的“双赢”。
关键词：股权分置改革；银行经营；授信管理；博奕
中图分类号：F830      文献标识码：A

一、股权分置的历史问题及其影响 转载自 无忧论文网
股权分置是我国经济体制转轨过程中形成的特殊问题，对我国经济相应造成了多方面的影响。
从微观角度看，股权分置客观上形成了上市公司割裂的股权结构，造成同股不同价，同股不同权。根据《股份有限公司国有股管理暂行办法》第12条的规定，在国有企业改建为股份有限公司时，一般以评估确认后净资产折为国有股的股本。由于流通股股东需在股票流通市场上以高于每股净资产数倍的价格购得股份，造成了股东为不同性质的股份付出了不同的对价，从而形成利益分置的现象。
从宏观角度来看，股权分置影响证券市场预期的稳定和价格发现功能的形成，使上市公司治理缺乏共同的利益基础，不利于采取市场手段优化资源配置，不利于推动经济结构调整，不利于培育健康公平的股票市场，已经成为完善资本市场基础制度的一个重大障碍。

二、上市公司股权分置改革主流方式的探索
（一）上市公司股权分置改革方式
2005年4月29日证监会以《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》正式启动股权分置改革试点工作，并先后推出了两期共46家上市公司进行试点。此次股权分置改革试点采取了“方案协商选择、股东分类表决”的方式进行，在证监会股权分置改革方式的约束框架内，具体上市公司的股权分置改革方案，将由非流通股东和流通股东双方博弈决定，对价将达到非流通股和流通股股东利益的均衡。
（二）上市公司股权分置改革主流方案
当前市场上股权分置改革的主流方案是对价方案和权证方案，本文讨论的改革方法仅限于这两种方案以及两种方案的综合运用。
1、对价方案
从法律角度分析，尽管我国公司法等规定同股同权同利，但在实际操作中，发起人在发行股票时对非流通股有“暂不安排上市流通”的承诺，并构成投资者心理预期，对市场的供求关系进而对流通股股价产生了决定性的影响。因此，非流通股要获得流通权，必须由参加表决的全体股东以及流通股股东所持表决权的2/3以上通过，具体的对价须获得多数股东认同。
从经济角度分析，投资者对资产有流动性偏好，非流通股上市流通后一般能够实现资产的增值，并增加了市场供给，在需求不变的情况下，将使股价下降，原流通股股东的利益将会受损。因此，上市公司必须对流通股股东支付相应的对价，实现股份的全流通。
2、权证方案
权证的核心含义是在约定的期间内，权证持有者可以事先约定的价格出售或买进标的股票，其中差价上市公司承担。权证的发行和行使，保证了流通股股东在股权全流通之后原有利益不受损失，有利于上市公司股东就改革方案达成一致。

三、股权分置改革中商业银行的博奕分析 论文
（一）商业银行对股权分置改革喜忧参半
上市公司的股权分置改革适逢国有商业银行的股份制改革，各家商业银行正在努力寻找改善资产质量状况和提高资本充足率的秘诀。而本次股权分置改革对商业银行的影响也主要集中在授信业务方面。
目前，商业银行的股权质押贷款整体情况不甚理想。据广东省某银行的统计，此类贷款余额占其授信总余额不到5%，但其不良贷款占全行不良贷款总余额近两成，不良比率几乎4倍于平均不良率。其中以上市公司非流通股质押贷款