摘  要：家族企业已成为我国国民经济的重要组成部分和新的经济增长点，随着企业规模的扩大，社会资本逐渐渗透到家族企业里，家族企业的融资结构也在逐步改变。随着融资结构的改变，传统家族企业的经营模式无法应付潮流巨变，需要通过适度分散股权结构、开拓多种融资渠道等措施来建立有效的公司治理模式，促进家族企业健康发展。
关键词：家族企业 企业融资 公司治理

家族企业是指以血缘关系为基本纽带，以追求家族利益为主要目标，以实际控制权为基本手段，以企业为组织形式的经济组织。我国大约90％的私营企业采用了家族式组织和家族式管理，而且普遍采用家庭家族拥有的形式，在企业内部管理上广泛存在着家族制管理。这种治理模式在家族企业初期发展阶段的作用相当显著，但随着企业的不断发展壮大以及市场环境的变化，融资难成为困扰家族企业发展的一个主要问题。
一、家族企业融资结构的现状及问题
企业融资结构，指的是企业资金融通的不同方式的构成及其融资数量之间的比例关系。由于绝大多数家族式企业是私营企业, 家族企业更具有封闭性,家族企业主更不愿与非家族成员分享企业资本所有权,家族企业有更多的信息不愿意向外公开。因此，我国家族企业主要依赖内部融资，除了业主持有最多股权外，其余股权基本是配偶、子女及亲朋好友，其他渠道的融资比例较小。这种狭隘的融资方式，给企业的壮大发展带来很大的束缚。
（1）资本获取渠道比较狭窄。以公有制为主体的经济制度对私营企业有制度歧视,使私营企业融资陷入困境。也就是说,现行的融资体制与私营企业在预算约束、融资渠道和信用关系上并不兼容。因而,家族企业尤其是中小型家族企业的资金来源主要依赖于家族内部，“有钱出钱，有力出力”，或邀请和家族保持多年友谊的朋友入股。这在很大程度上限制了家族企业的发展。
（2）社会网络融资能力的局限性。近几年，我国的资本市场发育较快，形成了股票类、贷款类、债券类、基金类、项目融资类、引进外资类六大融资方式和数十条国内外融资渠道的庞大市场体系。但是家族企业成长所必须的与外部金融资本的融合并没有在信贷市场和资本市场上得到必要的支持，家族企业仍然面临融资难的困境，创业初期采用的利用社会关系网络进行融资仍然占据着较大的比重。然而，利用社会网络筹集资金是有限的，不能满足企业扩大规模和企业发展的需求。同时通过社会网络筹集资金也是有成本的。这种有限的社会网络融资能力势必影响家族企业的经济效率和持续增长。
（3）信息不对称障碍。家族企业的财务控制权一般都牢牢掌握在家族成员手中，使得外界的金融机构、企业或个人因无法真正了解企业的资产、负债及经营状况，金融机构不能有效解决与中小企业之间的信息不对称以及由此引起的风险问题,增加了资金放贷的风险，因而限制了向中小企业的贷款发放，从而造成家族企业融资困难的问题。这在私营家族企业向正式金融机构贷款过程中表现得更为突出。
尽管私营家族企业在融资过程中遇到以上障碍,随着企业规模的扩大，企业对规模经济的要求越来越强烈，社会资本逐渐渗透到家族企业里，家族企业的融资结构也在逐步改变。家族企业融合金融资本主要有三条渠道:内源型融资、正式金融制度型融资(简称制度型融资) 和亲情熟识网融资(简称亲熟型融资) 。这三条融资渠道虽然在私营家族企业发展中都并存着,但在不同阶段、不同层次上各自起着不同的作用。
二、家族企业融资结构对治理模式的影响
“公司治理”的概念，根据哈佛商业评论(Harvard Business Review)于2001年出版的“公司治理”一书，就是如何使公司投资者和各利益相关者，都得到合理、公平的对待，以确保投资人的信任。公司执行“公司治理”良好，才能在外界取得资金，加强长